Por lo general, el método de transacciones comparables se utiliza para valorar una empresa tanto para una fusión como para una adquisición. Los interesados ​​en adquirir una empresa analizan, junto con sus banqueros, transacciones comparables que se han producido en el mercado. Buscan las transacciones comparables más recientes de empresas valoradas que tengan un modelo de negocio similar. El método de transacciones comparables es muy popular entre los inversores profesionales, como los inversores del mercado público, los banqueros de inversión, los analistas de fondos de cobertura o los profesionales del capital privado. Esto se debe a que este método de valoración es:

  • Basado en precios de mercado reales y transacciones que ocurrieron
  • Relativamente fácil de realizar ya que la mayoría de los datos necesarios para el análisis están disponibles para dichos inversores.

Fuentes de datos

Los inversores profesionales y los capitalistas de riesgo utilizan varias fuentes para obtener una buena lista de transacciones comparables. Algunas de esas fuentes son:

  • Declaraciones de poderes de licitación pública y fusión: Un documento presentado cuando una empresa realiza una adquisición. A menudo tienen que presentar un informe público en el que analizan los antecedentes de ese acuerdo específico. Estos documentos generalmente incluyen acuerdos anteriores que el adquirente ha examinado.
  • 8K: En EE.UU., una empresa pública debe presentar un 8-K cuando ocurre un evento significativo. Las adquisiciones, desinversiones o cualquier evento importante que afecte a un negocio se consideran materiales. En consecuencia, las empresas públicas presentan informes 8-K, que incluyen detalles de las transacciones.
  • Base de datos de la COSUDE: La base de datos de Security Data Corporation es probablemente la base de datos más extensa que cuenta con 30 años de información sobre transacciones. Puede buscar dentro de la base de datos industrias, empresas y períodos de tiempo.
  • Bloomberg, Capital IQ o conjunto de hechos: Estas son bases de datos adicionales que tienen transacciones históricas.
  • Notas de investigación: Si tiene acceso a informes de investigación dentro de una industria, los informes para empresas/industrias generalmente incluyen detalles sobre acuerdos anteriores.
  • Búsqueda de Google: Sorprendentemente, un método excelente para encontrar información sobre ofertas y múltiplos posteriores es a través de Google. Por lo general, cuando se anuncia un trato, se anuncia el valor del trato.

Métrica de valoración

La métrica de valoración específica de uso generalizado para el análisis de transacciones comparables es el múltiplo EV-EBITDA. EV es el valor empresarial y EBITDA son las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. En esta fórmula se utiliza un período de 12 meses para EBITDA. Se aplican múltiplos del análisis de transacciones comparables a los datos de la empresa objetivo para decidir el rango de valoración implícito. Otros múltiplos incluyen:

  • Precio a ganancias (P/E)
  • Valor empresarial/ingresos (EV/ingresos)
  • Precio para reservar (P/B)

Criterios de calidad

La precisión y calidad del análisis de transacciones dependen completamente de la selección de las transacciones más aplicables. Dichos criterios incluyen:

  • Industria: La industria general de la empresa objetivo debe ser lo más cercana posible a las empresas comparables o a la industria de transacciones comparables.
  • Tamaño de la oferta: Seleccione las transacciones más relevantes lo más cercanas posible en tamaño (en términos de ingresos) a las empresas objetivo.
  • Características de la transacción: Comprenda los antecedentes de la empresa y otras circunstancias para obtener información significativa: por ejemplo, nacional versus extranjero, acuerdo negociado versus subasta completa.
  • Tiempo: El tiempo determina la relevancia de los datos; más reciente es igual a más relevante

Méritos

  • La valoración se basa en el precio de compra real y en información pública fiable que esté disponible.
  • Este método indica las tendencias de las transacciones, como adquisiciones para consolidación, compras en el extranjero, etc., que representan lo que buscan los compradores y los compradores más frecuentes.
  • El método de transacciones comparables ayuda a evaluar la demanda del mercado para diferentes tipos de activos, como la frecuencia de las transacciones, los multiplicadores pagados, etc.

Deficiencias

  • La escasez de información o la información incompleta pueden ser engañosas.
  • Los ciclos económicos y las condiciones del mercado, como el entorno competitivo, la liquidez en los mercados, etc., pueden sesgar la valoración.
  • Es posible que algunas transacciones no siempre sean directamente comparables
  • La dinámica de los acuerdos puede diferir entre acuerdos. Por lo tanto, no se puede generalizar el enfoque ni aplicarlo al escenario actual.
  • Los múltiplos pueden variar hasta tal punto que pueden limitar la usabilidad de este enfoque.

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