Modelo Berkus: ¿Cómo valorar las empresas emergentes previas a los ingresos?

¿Alguna vez has estado interesado en invertir en una empresa emergente pero te detuvo la falta de ingresos? ¡No te preocupes! En este artículo te presentamos el modelo Berkus, una herramienta para evaluar y valorar empresas emergentes antes de que generen ganancias. Descubre cómo este método innovador puede ayudarte a tomar decisiones financieras inteligentes y aprovechar al máximo tus inversiones en startups. No dejes que la falta de ingresos te detenga, ¡sé parte del futuro empresarial desde el principio con el modelo Berkus!

Generalmente, la estimación del valor de una empresa se basa en previsiones de ingresos y beneficios. En el caso de las empresas emergentes, estos fundadores suelen prever estas cifras en un plan de negocios. Sin embargo, durante las primeras etapas de una puesta en marcha, tales previsiones normalmente no existen. Los fundadores sólo tienen una idea de negocio y ningún plan de negocio. El modelo de Berkus evita este problema de cuantificar el valor de una nueva empresa, que no puede estimarse utilizando los enfoques tradicionales.

Las empresas jóvenes a menudo fracasan a los dos años de su constitución. De acuerdo a investopediaEn 2019, aproximadamente el 90% de las empresas emergentes fracasaron.

La falta de financiación, los problemas de gobierno corporativo, la incorrecta adecuación del producto al mercado, el marketing ineficaz y las malas asociaciones fueron las razones comunes del fracaso de las empresas emergentes.

El modelo

El capitalista de riesgo e inversor ángel estadounidense David Berkus creó el modelo Berkus como reacción contra el pobre historial de las empresas de nueva creación en el cumplimiento de sus objetivos financieros. Dave sintió que no podía confiar en las proyecciones financieras para la valoración de una startup. A menudo, la dirección de una nueva empresa pronostica un crecimiento agresivo de los ingresos y márgenes de beneficio poco realistas. Los bancos de inversión realizan análisis de sensibilidad/riesgo de una empresa para evaluar su capacidad para reembolsar préstamos antes de prestar capital.

Asimismo, el modelo Berkus aborda la valoración de startups desde una perspectiva de riesgo. Este modelo supone que la dirección de una empresa emergente a menudo pronostica un panorama optimista que no refleja la situación real del mercado.

Según el propio Dave Berkus, el Método Berkus:

Asigna un número, una valoración financiera, a cada elemento importante de riesgo que enfrentan todas las empresas jóvenes, después de acreditar al emprendedor algún valor básico por la calidad y el potencial de la idea misma.

Este modelo de valoración de startups asigna un valor a la idea de negocio y a los factores clave de éxito o factores de riesgo de la startup. Cada factor cuenta por un máximo de 500.000 dólares estadounidenses. En su forma original, el modelo Berkus permite una valoración máxima de 2,5 millones de dólares, incluidos los ingresos, o 2 millones de dólares, excluyendo los ingresos. Como afirma Dave Berkus:

La matriz original es demasiado restrictiva y debería ser una sugerencia más que una forma rígida.

Factores de riesgo

Los impulsores de valor clave representan áreas de riesgo que pueden hacer o deshacer la puesta en marcha. Una nueva empresa debe gestionar cuidadosamente estos riesgos para tener éxito. El valor de la puesta en marcha aumenta cuando elimina los riesgos en las áreas de riesgo clave. Por tanto, la reducción del riesgo y la valoración de la empresa van de la mano. Por lo tanto, el modelo Berkus utiliza factores tanto cualitativos como cuantitativos para calcular la valoración basándose en cinco factores, a saber:

  1. Idea sonora (representa la valor básico)
  2. Prototipo (reduce riesgos tecnológicos)
  3. Gestión de Calidad (reduce riesgos de ejecución)
  4. Relaciones estratégicas en su mercado principal (reduce riesgo de mercado), y
  5. Lanzamiento o ventas de productos (reduce riesgos de producción)

El modelo Berkus asigna un valor agregado máximo de 500.000 dólares a cada uno de estos generadores de valor. Esto indica explícitamente que se trata de valores máximos que también se pueden reducir.

Conductor Factores de riesgo Valor añadido (en dólares estadounidenses)
Modelo de negocio viable Valor base 500.000
Prototipo disponible Reducir los riesgos tecnológicos 500.000
Capacidades del equipo directivo Reducir los riesgos de implementación 500.000
Relaciones estratégicas Reducir los riesgos del mercado 500.000
Clientes existentes/ventas Reducir los riesgos de producción 500.000
Valor máximo de la empresa: Reducir los riesgos de inversión US$ 2.500,000

Ejemplo

El modelo de Berkus fija la cifra límite en 20 millones de dólares (en los 5th año en el negocio) a:

Proporcionar alguna oportunidad para que la inversión logre un aumento de valor diez veces mayor a lo largo de su vida.

A continuación se muestra una evaluación de una startup ficticia previa a los ingresos. Este ejemplo ilustra las reglas generales del modelo Berkus:

Conductor valioso Valor agregado (en dólares estadounidenses)
Modelo de negocio viable 250.000 dólares estadounidenses
Prototipo disponible 350.000 dólares estadounidenses
Capacidades del equipo directivo 450.000 dólares estadounidenses
Relaciones estratégicas 200.000 dólares estadounidenses
Clientes existentes/ventas 50.000 dólares estadounidenses
Valor máximo de la empresa: 1.300.000 dólares estadounidenses

En el ejemplo anterior, con 500.000 dólares estadounidenses como valor máximo por categoría, asigné el mayor valor a las capacidades del equipo de gestión (450.000 dólares estadounidenses) para la profunda experiencia en el dominio de los fundadores. Lógicamente, como el inversor asume muchos riesgos, el equipo directivo de la startup debe ser plenamente capaz de lograr el éxito a largo plazo. El prototipo de la startup (350.000 dólares estadounidenses) es sólido. Esto minimiza los riesgos tecnológicos. Al final, esta startup logró una valoración previa al dinero de aproximadamente 1,3 millones de dólares.

Adaptaciones

Recientemente, Berkus afirmó que:

La matriz original es demasiado restrictiva y debería ser una sugerencia más que una forma rígida. El modelo debería permitir un valor máximo más alto para los elementos que no figuran en la matriz.

Por ejemplo, las valoraciones previas al dinero podrían ser más altas en Silicon Valley que en Nueva York. Según AngelList Valuation Data, la valoración media previa al dinero en Silicon Valley es de 5,1 millones de dólares en comparación con los 4,6 millones de dólares de la ciudad de Nueva York. En consecuencia, este modelo puede adaptarse fácilmente a los escenarios modificados.

En palabras del propio Berkus:

Antes de los ingresos, no confío en las proyecciones, ni siquiera en las proyecciones descontadas

Think Insights (24 de septiembre de 2023) Modelo Berkus: ¿Cómo valorar las empresas emergentes previas a los ingresos?. Obtenido de https://thinkinsights.net/digital/berkus-model/.
«Modelo Berkus: ¿Cómo valorar las empresas emergentes previas a los ingresos?» Think Insights – 24 de septiembre de 2023, https://thinkinsights.net/digital/berkus-model/
Think Insights 27 de julio de 2021 Modelo Berkus: ¿Cómo valorar las empresas emergentes previas a los ingresos?visto el 24 de septiembre de 2023,<https://thinkinsights.net/digital/berkus-model/>
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Modelo Berkus: ¿Cómo valorar las empresas emergentes previas a los ingresos?

Modelo Berkus: ¿Cómo valorar las empresas emergentes previas a los ingresos?

En el mundo de las inversiones en startups, evaluar el potencial de una empresa emergente antes de que genere ingresos puede ser un desafío. Es en este escenario donde el modelo Berkus se destaca como una herramienta útil y efectiva para valorar estas empresas en etapas tempranas. En este artículo, exploraremos en profundidad cómo funciona el modelo y cómo puede ser utilizado para tomar decisiones de inversión informadas.

¿Qué es el modelo Berkus?

El modelo Berkus, desarrollado por el inversionista Dave Berkus, es un método de valoración de empresas emergentes basado en cinco aspectos clave:

  1. Gestión y equipo: Evalúa la calidad y experiencia del equipo directivo.
  2. Experiencia previa: Considera si el equipo ha tenido éxito en proyectos anteriores.
  3. Producto o servicio: Analiza la propuesta de valor y la escalabilidad del producto o servicio ofrecido.
  4. Estrategia de mercado: Examina la estrategia de entrada al mercado y el potencial de crecimiento de la empresa.
  5. Otros factores: Incluye puntos adicionales como la propiedad intelectual, los acuerdos comerciales y las barreras de entrada.

Al asignar puntos a cada uno de estos cinco aspectos, el modelo Berkus permite una valoración más objetiva y estructurada de una empresa emergente antes de que comience a generar ingresos.

¿Cómo se utiliza el modelo Berkus?

El modelo Berkus utiliza una escala de puntos para evaluar cada aspecto clave de una empresa emergente. A continuación, se muestra una posible asignación de puntos:

  1. Gestión y equipo: hasta 20 puntos
  2. Experiencia previa: hasta 10 puntos
  3. Producto o servicio: hasta 15 puntos
  4. Estrategia de mercado: hasta 10 puntos
  5. Otros factores: hasta 5 puntos

Una vez que los puntos se asignan a cada aspecto, se suma el total para obtener una valoración numérica de la empresa emergente. Si bien el modelo Berkus proporciona una guía estructurada para la valoración, es importante tener en cuenta que no es una fórmula definitiva y que cada inversor puede ajustar los puntos de referencia según su criterio y experiencia.

Referencias externas:

Para obtener más información sobre el modelo Berkus y su aplicación en la valoración de empresas emergentes, recomendamos los siguientes recursos:


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